Podle dat poradenské společnosti McKinsey momentálně připomíná sektor fondů soukromého kapitálu (private equity – PE) doslova euforii. Celosvětový objem transakcí (nákupy/prodeje podniků) od začátku letošního roku dosahuje půl bilionu dolarů. Pokud bude toto tempo pokračovat i po zbytek roku, za celý rok 2021 se dostaneme přes úroveň jednoho bilionu dolarů, což by představovalo jednoznačný historický rekord. Zároveň platí, že fondy soukromého kapitálu momentálně používají při financování transakcí na relativní bázi nejvíce dluhového kapitálu v historii. Průměrný poměr zadluženosti – dluh/EBITDA – se blíží sedminásobku, což je také nový historický rekord. Fondy soukromého kapitálu tak zvesela jedou na vlně bezprecedentních monetárních stimulů klíčových centrálních bank a nulových nominálních úrokových sazeb. Tento vývoj mě nabádá k opatrnosti. Z historického pohledu vždy platilo, že vrchol cyklu akciových trhů korespondoval právě s vrcholem aktivity fondů soukromého kapitálu. Troufám si dokonce tvrdit, že veřejné i soukromé trhy akciového i dluhového kapitálu „jedou na steroidech“ bezprecedentního kvantitativního uvolňování klíčových centrálních bank a nulových nominálních úrokových sazeb. I toto je proto jeden z důvodů, proč je náš investiční výhled v Consequ spíše opatrný a proč jsme v rámci asset alokace našich investičních portfolií vůči benchmarkům neboli srovnávacím indexům na akciové složce poměrně výrazně podvážení. Autor je investiční stratég společnosti Conseq Investment Management a.s.
Finanční aktuality
