Společnost Apple je podle tržní kapitalizace nejhodnotnější společností na světě. Přestože její akcie v posledních dnech poklesly o 16 %, stále se domnívám, že jsou i po tomto významném propadu extrémně předražené. Aktuální kapitalizace Applu přitom činí 1,9 bilionu dolarů. Když investoři hodnotí valuace neboli ocenění konkrétní akciové společnosti nebo akciové indexu, obvykle svoji analýzu začínají analýzou valuačních neboli poměrových ukazatelů. V případě Applu vypadají základní valuační ukazatele následovně. Ukazatel P/E, tedy poměr ceny akcie k čistému zisku na jednu akcii, momentálně dosahuje hodnoty 34,3. Přitom obecně se v investiční teorii tvrdí, že hodnoty nad 15 indikují předraženou akcii. Ukazatel P/B, tedy poměr ceny akcie k účetní hodnotě vlastního kapitálu na jednu akcii, momentálně dosahuje hodnoty 26,7. Přitom obecně se v investiční teorii tvrdí, že hodnoty nad 2 indikují předraženou akcii. Ukazatel P/S, tedy poměr ceny akcie k tržbám na jednu akcii, momentálně dosahuje hodnoty 7,2. Přitom obecně se v investiční teorii tvrdí, že hodnoty nad 1,5 indikují předraženou akcii. Ukazatel EV/EBITDA, tedy poměr hrubé hodnoty společnosti, tedy součet tržní kapitalizace a čistého dluhu, na provozním zisku EBITDA, momentálně dosahuje hodnoty 18,0. Přitom obecně se v investiční teorii tvrdí, že hodnoty nad 7 indikují předraženou akcii. Základní valuační ukazatele tedy jednoznačně indikují, že jsou akcie Applu na současné úrovní silně předražené. Zdá se, že v ceně akcií Applu je zaceněn enormně silný budoucí růst tržeb, zisků a cash flow, který s velkou pravděpodobností nebude realizován. Ale jak přesně silný růst je v současné tržní ceně akcií Applu zaceněn? Abychom se ponořili do většího detailu a zjistili konkrétní hodnoty, musíme sestavit tzv. reverzní DCF model (reverse-engineered DCF). Jedná se o klasický model diskontovaného cash flow, nicméně s obrácenou strukturou. Neptáme se, jaká je vnitřní hodnota akcie, resp. celé společnosti, ale naopak se ptáme, jaký růst volného cash flow (free cash flow – FCF) v příštích letech je v aktuální tržní ceně akcií, resp. tržní kapitalizaci společnosti zaceněn. Můj model přitom vypadá následovně. Z terminálu Bloomberg […]
The post Akcie Applu jsou extrémně předražené appeared first on Poradci-sobě.cz.
