Akciové valuace udávají, zdali jsou akcie levné, férově oceněné anebo drahé, a to na relativní bázi vzhledem ke korporátním fundamentům. Čím nižší valuace, tím vyšší očekávaný akciový výnos ve střednědobém horizontu. A naopak čím vyšší valuace, tím nižší očekávaný akciový výnos ve střednědobém horizontu. Mezi nejpoužívanější valuační ukazatele patří P/E, poměr tržní ceny akcie a čistého zisku na jednu akci (price-to-earnings ratio), P/B, poměr tržní ceny akcie a účetní hodnoty vlastního kapitálu na jednu akcii (price-to-book ratio), a P/S, poměr tržní ceny akcie a tržeb na jednu akcii (price-to-sales ratio). Hodnotu těchto ukazatelů obvykle porovnáváme s jejich dlouhodobými průměry. Naše globální kompozitní proprietární akciové valuace se vypočítá tak, že u ukazatelů P/E, P/B a P/S nejširšího globálního akciového indexu MSCI All Country World spočítám odchylku od dlouhodobého průměru s daty od roku 1995 a tyto odchylky poté zprůměruji. Můžeme říci, že pokud je hodnota našeho valuačního indikátoru mezi -10 a +10 %, globální akciové trhy jsou férově neboli neutrálně oceněny. Pokud je hodnota valuačního indikátoru pod úrovní -10 %, globální akciové trhy jsou levné, a pokud je hodnota valuačního indikátoru nad úrovní 10 %, globální akciové trhy jsou drahé. Aktuální hodnota naší globální kompozitní proprietární akciové valuace činí +14 % a je tak blízko letošního maxima z poloviny února na úrovni +15 % před propuknutím panických výprodejů kvůli vypuknutí globální pandemie koronaviru. Valuace je tedy nad úrovní +10 % a globální akciové trhy proto můžeme na současných úrovních považovat jako mírně drahé s průměrným očekávaným ročním výnosem ve střednědobém horizontu příštích pěti let „pouze“ kolem úrovně 7 %. Vzhledem k tomu, že se momentálně globální ekonomika nachází v nejhlubší ekonomické recesi od Velké deprese ve 30. letech 20. století a dynamika korporátních fundamentů jako tržby, zisky a cash flow se propadá hluboko do záporu, je takto vysoké ocenění globálních akciových trhů dosti s podivem. Je proto evidentní, že za enormně silnou akciovou rally z posledních týdnů stojí masivní monetární stimuly klíčových centrálních bank v čele s americkým Fedem a Evropskou centrální bankou, […]
The post Globální akciová valuace blízko letošního maxima appeared first on Poradci-sobě.cz.
